小九直播回放-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材

  全球新能源汽车进入加速渗透期，在政策推动与电池续航能力提升的助力之下，制约新能源汽车发展的瓶颈逐步消除。新能源汽车走向高集成化趋势，形成大三电集成（将新能源车电控、电机和减速器集成为一体）与小三电集成（将车载充电器、动力驱动单元、DC-DC转换器整合为充配电一体），新能源汽车800V高压平台也将成为主流方案。解决大功率散热是新能源汽车PCB设计的主要流行趋势，包括厚铜或嵌入铜方案、在BMS中用软板代替线束的方案。

  全球新能源汽车进入加速渗透期，在政策推动与电池续航能力提升的助力之下，制约新能源汽车发展的瓶颈逐步消除。新能源汽车走向高集成化趋势，形成大三电集成（将新能源车电控、电机和减速器集成为一体）与小三电集成（将车载充电器、动力驱动单元、DC-DC转换器整合为充配电一体），新能源汽车800V高压平台也将成为主流方案。解决大功率散热是新能源汽车PCB设计的主要流行趋势，包括厚铜或嵌入铜方案、在BMS中用软板代替线束的方案。

  汽车智能化趋势下，电气架构向集成化演进，将从分布式电子电气架构发展至(跨)域集中电子电气架构，最终形成车辆集中电子电气架构；高阶无人驾驶方案有望普及，无人驾驶相关立法逐渐完备，硬件+算法技术持续进步，无人驾驶级别已向L4迈进；车内智能座舱将多个不同操作系统和安全级别的功能融合，满足触控/智能语音/视觉识别/智能显示等多模态人机交互，AR-HUD、电子外后视镜等方案涌现。在高度集成、超强运算性能的汽车电子需求下，车用PCB方案中HDI用量增加，适用于车载娱乐系统、无人驾驶主控、车载服务器等核心环节，一般会用高速材料，10层以上3阶HDI设计。ADAS高频信号传输推动高频PCB用量增加，例如77GHz毫米波雷达，采用高频覆铜板材料或混压材料。

  传统汽车PCB市场具有平均单价低、产品可靠性及稳定性要求高、客户认证周期长的特点。汽车电动化与智能化的趋势下，PCB方案呈现多元化，从传统以4-6层多层板为主的方案向HDI、金属散热基板、厚铜基板、内置元件板等PCB方案演进，单车的PCB用量增加且技术难度上升，车用PCB市场增速逐步摆脱汽车销量周期。国内是最大的汽车消费国之一，本土化配套诉求日益强烈，国内PCB厂商形成传统老牌汽车PCB供应商、新进汽车PCB供应厂商两大供应阵营。国内PCB厂商有望经历两个发展阶段，第一阶段行业百花齐放，造车新势力终端孵化新供应商，打破原有封闭的供应体系；第二阶段行业标准化方案确定，核心料号化零为整、技术壁垒上升，行业经过洗牌从分散走向集中。

  内资PCB厂商将形成两大供应阵营，传统以汽车PCB为主的厂商在车用安全类PCB仍具有先发优势，而新晋厂商将凭借更快的方案解决与适配能力，切入供应链，叠加下游国内本土汽车品牌的需求崛起，有望承接海外的车用PCB供给。建议关注具有车用PCB生产经验及核心客户优势的厂商，受益标的：世运电路、景旺电子、沪电股份、依顿电子。

  风险提示：汽车PCB需求没有到达预期、汽车PCB行业竞争加剧、汇兑损失、客户导入没有到达预期、覆铜板价格上涨。

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  国内动力煤价格上升。炼焦煤价格上升。国内动力煤炭生产速度提升，去库存明显。下游需求恢复，环比同比均上涨。国内海运费月环比大面积上涨。国际上澳大利亚到港还运费仍上涨，印尼到港海运费微跌。

  1月9日（周二）15：00-16：00，由巨丰金融研究院、新经济学智库主办的“2024长期资金市场展望”闭门会将开启直播。

  苹果MR未来市场发展的潜力十分乐观，预期2024年销量将达百万台，2025年有望实现一千万台的显著增长。

  操作上，潜伏为主；策略上，超跌反弹为主。短期看，国家队资金入场增持ETF基金，有望带动低估蓝筹及中字头概念展开反弹。

  近两周（12月15日-12月29日）行情回顾新材料指数上涨2.78%，表现强于创业板指。半导体材料跌0.04%，OLED材料涨2.68%，液晶显示涨5.1%，尾气治理涨1.63%，添加剂涨1.75%，碳纤维涨7.91%，膜材料涨4.33%。近两周涨幅前五为道明光学、康普化学、中研股份、阿科力、C鼎龙

  周观点：负债端超预期或催化寿险机会，关注券商并购主题随着保险开门红推进，市场对1季度负债端预期逐步提升，2024年1季度储蓄类产品需求和供给侧两端均有望优于2023年同期。目前板块估值较充分反映资产端悲观预期，负债端超预期有望催化板块机会。同时，近期市场关注险资年末集中配置超长期债券原因，利率下行大

  核心观点：2023年板块跑输市场，2024年把握业绩确定性原则12月25日-12月29日，餐饮指数涨幅为3.9%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约1.1pct，子行业中预加工食品（+6.1%）、调味发酵品（+5.1%）、软饮料（+4.2%）表现相对领先。本周板块表现较好，更多与年末市场资金行

  核心观点lNP价格持续分化，N型市占率快速提升。硅料环节，本周N型硅料价格维持稳定，新签单价格集中在6.8万元/吨左右，部分企业N型硅料成交价格有轻微上调，目前N型硅料产能尚未完全覆盖下游需求，价格维持坚挺，而P型硅料价格则持续走低。硅片环节，12月硅片产出环比增幅明显，N型硅片略显紧缺，下游电池N

  全板块最新周观点本周复盘总结：问界M9/小鹏X9/极氪007等多款新车上市，小米汽车品牌技术发布，年底新一轮爆款新车周期来临。本周SW汽车指数上涨1.6%，细分板块涨跌幅排序：香港汽车(+8.3%)SW汽车零部件(+2.2%)SW商用载客车（+1.4%)SW乘用车(+0.6%

  长城汽车(601633)投资要点事件：长城汽车公布2023年12月销量。2023年12月长城汽车实现汽车销量11.3万辆，同比+45.3%，环比-8.4%。2023年全年实现汽车销量123.1万辆，同比+15.3%。分品牌看，（1）12月哈弗品牌销量6.6万辆，同比+47.9%，环比-12.6%；2